Финансовые эксперты отреагировали на "кульбит" ключевой ставки ЦБ

"Кульбит", который совершила ключевая ставка Центробанка (ЦБ), был ожидаем. Об этом сообщил "Известиям" эксперт "БКС Мир инвестиций" Михаил Зельцер.

Напомним, в ходе заседания ЦБ 10 июня объявили о снижении ключевой ставки до уровня в 9,5 процента. Решение о снижении ключевой ставки приняли на фоне замедления инфляционного давления и укрепления рубля. Экстренный взлет ключевой ставки с 9,5 до 20 процентов завершился ее возвращением к 9,5 процента всего через 3,5 месяца после начала спецоперации РФ по защите жителей Донбасса.

"Если целью февральского повышения ставки была остановка валютной паники и бегства вкладчиков из банковской системы – то она выполнена полностью", – заявил Михаил Зельцер.

Он добавил, что возврат стоимости фондирования на докризисные уровни связано с падением инфляционных ожиданий, недельной дефляцией цен, сокращением кредитной активности заемщиков, провалом потребительской уверенности и рекордным по историческим меркам укреплением рубля.

Эксперт считает, до следующего заседания 22 июля Центробанк будет тщательно следить за эффектом от сниженной ключевой ставки на финансовые рынки.

По его словам, уже на данный момент наблюдается потенциал более низкого кредита от Центробанка. Михаил Зельцер предположил, что уже в ближайшие недели ставки упадут ниже 9 процентов, а кредитные ставки также продолжат снижаться.

"Правда, есть нюанс – на общем снижении стоимости фондирования кредитные организации не так спешат понижать стоимость выдаваемых ресурсов, как привлекаемых. Для рынков облигаций все было предрешено заранее", – отметил эксперт.

Он добавил, что еще решение ЦБ должно обеспечить сдерживание тренда на укрепление рубля.

"На фоне обширного предложения инвалюты со стороны экспортеров при одновременном провале импорта, когда спрос со стороны компаний и частного сектора очень низкий, ожидать быстрого отскока доллара и евро от своих многолетних минимумов не приходится", – заявил Зельцер.

Тем не менее, по его словам, в среднесрочной перспективе экспорт рискует сузиться за счет нарастающих рисков эмбарго Запада, а импорт способен активизироваться на фоне снятия барьеров пандемии коронавируса в Китае. Видимо, именно за счет Пекина и придется возместить дефицит товаров, пока процесс импортозамещения не вышел на необходимые для внутреннего рынка темпы. Ориентир второй половины 2022 года – возвращение долларом планки в 70 рублей.

Другой эксперт, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин заявил, что в настоящее время ставка Центробанка РФ практически не влияет на курс, так как не работает механизм carry trade. При этом спекулянты могут привычно отрицательно реагировать на ее уменьшение, но на данный момент это не приведет к развороту тренда.

"Он определяется балансом спроса и предложения валюты, который сейчас, в свою очередь, характеризуется избытком предложения иностранной валюты", – сказал Брагин.

Портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Евгений Жорнист считает, что далее скорость сокращения ключевой ставки будет снижаться по мере дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

"Мы находимся в длительном тренде снижения ставки, и цель пока видится на уровне 6–7% на горизонте полутора лет", – подчеркнул Жорнист.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев тоже подметил, что ключевая ставка в экономике вернулась на февральский уровень до начала спецоперации РФ на Украине. Основными аргументами в пользу резкого смягчения монетарной политики ЦБ стали, по его словам, снижение инфляции, уменьшение инфляционных ожиданий, стремительное укрепление рубля, а еще спад кредитования и экономической активности.

"Инфляция замедляется быстрее ожиданий, что вместе с данными о сокращении кредитования в апреле говорит о спаде в экономике. По оценке Минэкономразвития, снижение ВВП в апреле составило 3%, а по итогам года падение экономики составит 7,8%. Полагаем, что снижение ключевой ставки поможет перезапустить рыночное кредитование как в потребительском, так и в корпоративном секторе", – сказал Васильев.

Он добавил, что уменьшение ключевой ставки приведет к снижению цен основных банковских продуктов – вкладов, потребительских кредитов, ипотеки, а еще сократит ставки на долговом рынке.

Банк России несколько "ужесточил сигнал о будущих действиях", отметил Михаил Васильев. При этом указал на то, что Банк России оценит целесообразность сокращения ключевой ставки на ближайших заседаниях вместо обсуждений вероятности уменьшения ставки.

"Таким образом, ЦБ в зависимости от динамики инфляции и экономической активности на следующем заседании в июле будет выбирать между паузой и шагами снижения в 25–50 б.п. Кроме этого, глава Банка России на прошлом заседании отмечала, что ЦБ может вернуться к стандартному шагу снижения ставки в 25 б.п. при возвращении ставки к однозначному значению. Мы ожидаем, что на следующем заседании 22 июля ЦБ может снизить ключевую ставку еще на 25 б.п., до 9,25% годовых", – заключил эксперт.